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证券价值投资
(一)

什么是价值投资

一、金融市场的三大特征

(1)金融证券的价格受一些影响深远但又变幻莫测的因素的支配。格雷厄姆拟人化地称这种随时都能支配证券价值的非人力因素为“市场先生”。

(2)尽管金融资产的市场价格涨落不定,但许多资产具有相对稳定的基础经济价值,即内在价值。训练有素且勤勉的投资者能够精确合理地衡量这一基础经济价值。

(3)在证券的市场价格明显低于计算所得的内在价值时购买证券,最终必将产生超额回报。格雷厄姆将价值和价格之间的这一差距定义为“安全边际”。

二、价值投资定义

价值投资者先评估某一金融资产的基础价值,并将之与市场价格相比较,如果价格低于价值,并能获得足够的安全边际,价值投资者就买入该证券。我们可将这一规则视为格雷厄姆和多德价值投资理论的要决。

三、价值投资的步骤

第一步:选择要评估的证券;

第二步:估计证券的基础价值;

第三步:计算证券所要求的合理安全边际;

第四步:确定购买数量,包括证券组合的构造和对多元化程度的选择;

第五步:确定何时出售证券。


本文摘自由中国证监会天津监管局主办,天津市证券业协会编辑之——《投资者保护宣传系列手册》,希望能够引导投资者树立正确的投资理念,增强风险防范意识。

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